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怎麼看每股盈餘(Earnings Per Share, EPS)?

前言

  每股盈餘(EPS)是投資人最常使用的指標之一,是指企業普通股每股在特定期間所賺得的盈餘或承擔之損失,因此EPS常被用來檢視公司在特定段期間之經營成果及評估股票投資的風險。但財務報表上的每股盈餘到底怎麼定義?為什麼財務報表上每股盈餘有分為「基本每股盈餘」和「稀釋每股盈餘」?該如何運用每股盈餘資訊?本篇文章將簡介每股盈餘的意義。

財務報表上的每股盈餘揭露

以聯發科技股份有限公司105及104年度合併報表為例,與EPS相關之揭露包含:

1. 合併綜合損益表

聯發科在105年度之基本EPS為15.16元、稀釋EPS為15.13元。

2. 合併財務報表附註六(二十九)

此附註揭露是說明EPS之計算方式,包含屬於基本及稀釋EPS之本期淨利及股數計算。

每股盈餘內涵

1.歸屬於母公司普通股之損益

(1)EPS係表達公司最後風險承擔者可取得之報酬,因此僅包含屬於普通股之損益,如有屬於特別股之累積股利金額,應先予以扣減。

(2)EPS僅表達屬於母公司普通股股東之報酬,因此當母公司轉投資持有非100%之子公司時,集團之合併報表之損益會同時包含屬於母公司及非控制權益之損益,而計算EPS時僅能包含屬於母公司部份,以聯發科合併報表為例,105年度合併本期淨利為24,030百萬元,同時包含屬於母公司淨利23,700百萬元及非控制股權330百萬元,而計算EPS時僅能考慮歸屬於母公司部份,即淨利23,700百萬元。

2.當期流通在外加權平均普通股股數

(1)與歸屬於普通股損益相同概念,股數只計算普通股部分。因此非流通在外股數,如公司法第179條規定公司依法持有自己之股份(即所謂庫藏股)、子公司持有母公司之股份等情形,其股份無表決權,且並未流通在外,故計算普通股股數時,不應計入。

(2) 計算EPS期間公司之股數有變動時,應以時間為加權因子,計算流通在外加權平均股數;因此假設某公司在7/1發行1000股普通股,在計算加權平均流通在外股數時,該1000股僅流通6個月,故加權股數為500股。以聯發科合併報表為例,考慮期間流通加權平均股數及庫藏股股數後,105年度流通在外加權平均普通股股數為1,563百萬股。

稀釋EPS主要係表達,假設未來可能轉換為普通股之金融商品,在資產負債表日假設全數轉換後,對於現有投資人之影響程度,因此稀釋EPS是一個擬制性的參考資料。

以聯發科為例,公司已發行員工酬勞計畫,未來員工將有權利取得普通股,因此計算出潛在可能影響股數增加3,048千股及EPS由基本EPS15.16稀釋為15.13。

每股盈餘運用

1.每股盈餘是公司獲利能力指標

EPS即是衡量企業普通股每一股在特定期間所賺得的盈餘或承擔之損失,所以即是衡量公司之獲利能力指標。

以聯發科近期每一季EPS趨勢走勢為例:

聯發科近期單季EPS波動不小,也有顯著下降趨勢,表示聯發科近期營運獲利能力受到不少挑戰。不過,盈餘數字會因為會計處理方式選擇、採用權責基礎制等原因,而較容易受到管理當局操控影響,因此搭配與現金相關之財務指標,可以更清楚顯示企業營運與獲利之結果。

2.本益比是投資風險評估指標

股市價與每股盈餘比率(每股市價/每股盈餘)稱為價格盈餘比,或本益比(P/E ratio),是投資人評估股票投資風險的重要指標。簡單來說,即是當企業賺得一塊錢時,投資人願意用多少價格購買,因此當本益比過高時,可能代表此企業股價處於高點,投資人需要注意該股票價格之合理性。另外本益比倒數(每股盈餘/每股市價)則常被用於評估投資報酬率,即假設企業將當期全部盈餘分配為股利時,投資該企業股票所獲得之報酬率。

以聯發科本益比趨勢圖為例:

隨著EPS趨勢往下,聯發科之獲利能力受到投資人質疑,並同時參考同期間毛利率、稅後純益率趨勢,更可明確看出聯發科近期獲利能力有較大壓力,因而投資人願意支付之本益比也隨之下修。

結論

每股盈餘是常用的財務指標之一,衡量企業在特定期間內普通股股東所賺得的盈餘或承擔之損失,若再搭配每股市價資訊,則可做為投資風險之衡量。不過,盈餘也是最容易被企業操縱的數字之一,包含營收、費用認列時點與金額,常會因為會計政策之選擇、會計應計基礎使用等因素,而產生差異。

因此,執行財務報表分析,不能僅是著重單一比率,不僅需要綜合獲利能力、償債能力、資產使用等各項財務指標,更應該配合產業趨勢、企業發展策略等,才能一窺企業經營之全貌。


黃正誠 會計師 / 正大聯合會計師事務所
安侯建業聯合會計師事務所 / 審計資深協理
DaChan Food (Asia) Limited / Group Accounting Senior Manager
國立中山大學 高階經營碩士專班(EMBA) / 就讀中
國立台灣大學 會計研究所碩士
國立中山大學 財務管理學系學士