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衍生性金融商品

前言

近期有關投資人購買人民幣TRF商品因而產生鉅額虧損,吵得沸沸揚揚。但您知道TRF屬於衍生性金融商品?什麼是衍生性金融商品?企業投資衍生性商品如何入帳? 企業為何購買衍生性商品?
本文教您認識衍生性融商品及其會計處理,並介紹衍生性商品的主要目的-避險及避險會計。

何謂衍生性金融商品

衍生性金融商品(Derivative)係指依附於金融商品上所衍生出另一種型態之商品。
買賣雙方簽訂契約,該契約的價值是依附於雙方約定標的資產之價值,如依附在資產價格(大宗原物料商品、股票、債券)、利率、匯率、或其他各種指數指標(如股票指數)等,當標的資產價值變動,即是買賣該契約的報酬。
但其他商品買賣,如購買鴻海公司股票亦是依據股票價格變動,計算出投資股票報酬,與衍生性金融商品交易有何不同?衍生性金融商品最大特點即是高度槓桿交易,也就是以小博大的交易型態。
以台灣期貨交易所的台股指數期貨(TX)為例,每一口的原始保證金為8.3萬元,而台股指數期貨每一點為200元,以台股指數10500點為例,契約價值為210萬(10500*200元/點),但僅需支付8.3萬即可操作此一契約,槓桿操作為210萬/8.3,約為25倍,風險可謂不小!

企業營運伴隨著許多風險,如匯率風險、利率風險、產品價格變動風險等等,使企業造成損失,衍生性金融商品的目的即是用來規避企業所面臨的風險,如高科技公司利用遠期匯率合約來規避外幣應收/應付匯率風險、航空公司利用石油期貨規避燃料油價格波動風險等;隨著時間演進,衍生性金融商品不僅是避險用工具,也成為一般高風險追逐者的投機工具。

衍生性金融商品主要有哪些類型?

以長榮航空為例,105年度合併財務報表揭露衍生性金融商品交易資訊:

長榮航空為了規避燃料油價格波動及外幣匯率波動風險,因此操作了燃料油價格交換合約、燃料油選擇權合約及遠期外匯合約。
除了上述4種基本衍生性金融商品型態外,一般金融商品與衍生性金融商品之組合、或是不同衍生性金融商品組合,均可成為各種不同型態之衍生性金融商品。
以近期產生極大爭議之人民幣TRF商品(目標可贖回遠期契約Target Redemption Forward)為例,本質上即是投資人與銀行對於人民幣未來走勢的對賭操作,其內容為買一個選擇權、賣一個選擇權的組合商品:投資人進行人民幣匯率單邊走勢的押注,當押對方向時,獲利為「本金X匯差」;猜錯方向時,虧損除了價差乘上本金外,還須乘上槓捍倍數,也就是「本金X匯差X槓桿倍數」。

由上述TRF損益圖可知,當人民幣匯價觸及到6.05時,該合約即終止,因此利益有限;但當匯價持續貶值時,損失將無限。因此,衍生性商品係相當複雜之投資工具,其損益之計算會因為槓桿效果而有大幅波動,投資人不可不慎!

衍生性金融商品會計處理

衍生性金融商品會計處理基本原則

依據107年度開始實行之國際財務報導準則第9號「金融工具」,金融商品投資之會計處理彙總如下:

由於衍生性金融商品並非屬債務性質金融商品,亦非屬權益性質工具,因此衍生性金融商品僅能採用透過損益按公允價值衡量之會計處理;也就是說,在每一個財務報導日,衍生性金融商品均必須以公允價值入帳,而公允價值變動之金額認列為當期損益。

以長榮航公司105年度合併財務報表有關衍生性金融工具會計政策為例:

混合合約會計處理

所謂的混合合約是包含主契約和嵌入式衍生性商品之混合金融工具,由於此一金融工具包含衍生性商品,因而導致主契約現金流量會隨著衍生性商品之依附標的資產價值變動而有所改變。
以可轉換公司債為例,其包含一般性質債券(主契約)及可轉換為企業股票之選擇權(嵌入式衍生性商品),當投資人行使轉換權時,可將所持有之債券轉換為股票,因而原始主契約-債券之現金流量(每期固定收取利息、到期收回本金),轉變為收取不固定金額之股利及未來股票增值利益,大幅改變了主契約之現金流量型態,此稱之為混合合約。

混合合約會計處理彙總如下:

因此,具混合合約性質者,應先判斷主契約性質、再決定嵌入式衍生性商品是否同時符合3要件,而選擇不同之會計處理。

附註:所謂主契約與嵌入式衍生性商品之經濟特性及風險是否緊密關聯,可以從嵌入式衍生性商品是否重大改變主契約原來約定之現金流量,或是使主契約之報酬率產生槓桿效果來判斷。

避險會計簡介

E企業經營會面臨各式風險,除了經營風險,如訂單流失、員工於生產過程中操作錯誤、策略錯誤等,尚包括純粹財務上面臨之風險,如匯率、利率波動、採購大宗原物料價格波動等風險。
目前台灣高科技公司甚多仍以代工模式為主,其本業經營毛利率已降為3%-5%,若新台幣兌換外幣匯率波動劇烈時,產生之外幣兌換損失將嚴重影響企業淨利,因而營運/財務風險之管理,是每個企業必須關注的焦點。
財務風險可以量化,因此可以利用衍生性金融工具來管理。如企業因為外銷而產生以美金計價之應收帳款,為了規避美金貶值造成損失,企業可以簽訂預售美元遠期匯率,鎖定匯率波動風險。

避險,即是當企業在業務上的有一個交易產生時,如銷貨產品產生外幣帳款、採購大宗原物料、發行浮動利率債券、投資價格波動有價證券等,同時操作衍生性金融商品,使交易產生的損益與衍生性商品之損益呈反向變動,因而可降低該風險對企業之影響,達到避險效果;而另一方面,風險降低也意味著潛在報酬降低,但避險的目的應該在於事前鎖定風險,使後續營運避免財務風險干擾。

避險會計基本概念

既然避險目的在於使交易產生的損益與衍生性商品之損益呈反向變動,降低該風險對企業之影響,因此使交易產生之損益與衍生性商品損益能於相同期間認列於損益表上,即是避險會計主要處理原則。
以下圖為例,假設企業預期採購存貨,且為了規避存貨價格波動,同時操作衍生性商品。
在一般會計處理之下,有可能發生存貨及衍生性商品交易產生之損益分別認列於N年度及N+1年度,因而損益表並未反應避險效果。避險會計即是規範存貨及及衍生性商品交易損益若不是同時認列於N年度,即是認列於N+1年度,使N年度或N+1年度損益未受影響,達到避險效果。

因此,避險會計屬於特殊會計處理,企業可自行選擇是否採用;若企業決定採用,才必須符合特定條件,才准予採用避險會計。

IFRS 9對於避險會計適用條件,彙總如下:

附註:IFRS 9於107年度正式適用,106年度仍適用IAS 39「金融工具:認列與衡量」,對於避險會計適用條件並不完全相同。

避險會計種類

IFRS 9限定3種避險關係:

以長榮航公司105年度合併財務報表有關避險會計政策為例:

衍生性金融商品交易稅及所得稅課徵

衍生性金融商品交易稅

依據「期貨交易稅條例」,於中華民國境內期貨交易所從事期貨交易者,均須徵收期貨交易稅。
有關衍生性金融商品交易稅匯總如下:

至於目前對於不同種類衍生性金融商品合約實際交易稅率,請參考期貨交易所網站資訊 http://www.taifex.com.tw/chinese/4/FeeSchedules.asp

衍生性金融商品交易所得稅

依據「所得稅法」第4條之2,依期貨交易稅條例課徵期貨交易稅之期貨交易所得,暫行停止課徵所得稅。
而委託期貨商交易境外之期貨契約,則因屬交易主體為個人或營利事業而有不同。
有關衍生性金融商品交易所得稅匯總如下:

衍生性金融商品內部控制

金融監督管理委員會發布之「公開發行公司取得或處分資產處理準則」第二章第四節「從事衍生性商品交易」,對於衍生性商品交易內部控制有基本規定:

  1. 企業應制定衍生性商品處理程序,包含交易原則、風險管理措施、內部稽核、定期評估方 式及異常情形處理
  2. 從事衍生性商品之交易人員、確認及交割人員、風險衡量監督人員等,應由不同人員擔任,並定期向負決策責任之高階主管報告
  3. 董事會應確實監督管理衍生性商品交易
  4. 企業從事衍生性商品交易,應建立備查簿,就交易之種類、金額、董事會通過日期等事項,詳細登載於備查簿
  5. 內部稽核人員定期查核衍生性商品交易內部控制遵循情形
結論

近期市場波動加劇,舉凡匯率、股市、石油、大宗原物料等,使得企業財務人員壓力不小,深怕一個不小心,賺得營運淨利、卻賠上財務操作損失。
因此如何利用衍生性金融商品來規避財務風險,已是目前財務/會計人員必修的功課。但瞭解金融商品而不懂會計,容易造成交易後卻沒有真實反映在財報上之遺憾;而只懂會計卻不熟金融商品,即無法了解商品特性而有不知如何下手入帳之窘境。
因此,能夠了解金融商品又能熟悉會計處理,才能協助企業,針對目前各項財務風險提出避險計畫、尋找適合金融商品、妥善表達於財務報表上。


黃正誠 會計師 / 正大聯合會計師事務所
安侯建業聯合會計師事務所 / 審計資深協理
DaChan Food (Asia) Limited / Group Accounting Senior Manager
國立中山大學 高階經營碩士專班(EMBA) / 就讀中
國立台灣大學 會計研究所碩士
國立中山大學 財務管理學系學士